29.01.2018

Расскажу, как я подходил к отбору в инвестиционные локальные и Bulge Bracket банки, попал в ВТБ и Goldman Sachs, а также поделюсь материалами для подготовки.

О себе

После окончания МГИМО получил оффер в IBD и Structuring департаменты банка VTB Capital. В итоге присоединился к команде Structuring, где занимался решениями в области сложных M&A / Private Equity сделок, а также структурным финансированием и управлением рисками на валютных, процентных и товарно-сырьевых рынках. Уже через год я перешел на позицию аналитика в московский офис Goldman Sachs.

Примеры транзакций:

• консультирование крупнейшей золото-добывающей компании в РФ по 100% консолидации пакета акций;
• структурирование warrant-инвестиции в одну из наиболее быстрорастущих e-commerce компаний в Восточной Европе
• подготовка с.$300 млн prepay-сделки для крупнейшей российской нефтяной компании
• структурное финансирование одного из крупнейших в мире производителей удобрений с удешевлением за счет продажи коллара + advance-arrears свопа

Проработав несколько лет в индустрии, в конечном счете я принял решение покинуть Голдман, чтобы сфокусироваться на развитии своего стартапа. Чем и занимаюсь в настоящее время.

Опыт успешного прохождения отбора в IB, помог кристаллизовать формулу наиболее эффективной подготовки. Думаю, она поможет сэкономить значительное количество времени для бывалых кандидатов. Для тех же, кто не знает, как подступиться – послужит дорожной картой в процессе подготовки.

Рекрутинг в инвестиционных банках

Общее время на подготовку: приблизительно 9 недель

Процесс отбора в инвестиционный банк как правило можно разделить на 4 этапа

• Скрининг резюме и мотивационных писем
• Онлайн тестирование
• Первый раунд интервью (с аналитиками и менеджерами) или ассессмент-центр (групповой кейс + серия блиц-интервью)
• Второй раунд интервью (с вице-президентами и управляющими директорами)

Критерии отбора между банками практически не различаются. Команда смотрит на

• Технические навыки кандидата (technical skills)
• Мотивацию (motivation & fit)
• Презентационные навыки (presentation skills)
• Умение работать в команде и лидерские навыки (teamwork / leadership skills)
• Внимание к деталям (attention to detail)
• Аналитическое мышление (problem-solving & analytical skills)

Наиболее приоритетными для команды, как правило, оказываются первые 3 критерия, так как остальные практически не поддаются точной объективной оценке в формате интервью.

1. Резюме и мотивационное письма для инвестиционных банков

Время на подготовку: 3 дня

Резюме

На просмотр вашего резюме аналитик потратит при скрининге максимум 5-10 секунд. При подготовке следует стремиться к идеально четкой структуре и аккуратному формату .

• Максимум одна страница
• Отсутствие фотографии
• Четкая структура :
  • образование
  • опыт работы, в том числе в студенческих организациях
  • внеклассные занятия, интересы и навыки
• Стандарт индустрии – шаблон M&I
• Исключительно pdf, аккуратный формат
• Структура каждого блока :
  • общее описание
  • детальное описание 2-3 проектов с фокусом на результат
• Максимум количественно измеримых достижений и активных глаголов
• Внеклассные занятия и интересы являются отличным способом выделить себя и построить раппорт с членами команды во время интервью

Cover Letter

Зачастую банки перестали требовать от кандидатов мотивационные письма. В случае, если вам все же нужно отправить Cover Letter :

• Максимум одна страница
• Четкая структура:
  • Вступление (единственный шанс заинтересовать читающего – расскажите кто вы и что вас связывает с компанией: например члены команды, с которыми вы общались)
  • Ваш бэкграунд и опыт работы (расскажите о наиболее релевантных проектах, на которых вы работали)
  • Почему вы подходите (подчеркните, что ваш опыт и навыки совпадают с требованиями банка)
  • Заключение (укажите контактные данные и поблагодарите за внимание)
• Один из примеров достойного CL
  • Стремитесь достичь похожей структуры и языковой точности

2. Онлайн-тесты в инвестиционных банках

Время на подготовку: неделя

При отборе в большинство BB банков требуется пройти numerical / verbal онлайн тест. Мне повезло – у Goldman Sachs такого требования нет.

Сами тесты достаточно типовые (SHL / Kenexa / Talent Q – задачи среднего уровня сложности математической части GMAT / GRE) и являются на порядок легче аналогичных из консалтинга (PST, привет!). Как показывает практика, достаточно прорешать около 5-10 пробных вариантов, чтобы привыкнуть к формату и научиться правильно рассчитывать время – зачастую дается по 1-2 минуты на вопрос.

Методика подготовки людей, которые успешно прошли данный этап отбора:

• Скачать в Интернете бесплатные варианты тестов (в свободном доступе около 5-7 тестов)
• Решить первые несколько вариантов с ограничением времени (1.5-2 минуты на вопрос)
• Выявить проблемные места
• Прорешать типовые задачи из с упором на задания, где было допущено наибольшее количество ошибок, и/или потрачено более 2 минут
• Решить на время оставшиеся тесты
• Выспаться и проходить онлайн тест на свежую голову в первой половине дня

3. Investment Banking Ассесмент-Центр

Время на подготовку: 1 день

Локальные инвестиционные банки приглашают кандидатов на ассесмент при отборе на большую часть вакансий. Процесс рекрутинга в BB банки чаще всего данный этап не включает.

Сам ассессмент представляет из себя групповой кейс и серию блиц-интервью. Мой подход к данному этапу:

• внимательно слушать и анализировать то, что говорят другие участники
  • ни в коем случае не перебивать людей
  • отслеживать все ветки решения кейса
• проявлять инициативу и выдвигать рациональные предложения
  • распределение времени при решении и выбор члена команды, ответственного за время
  • изменение направления дискуссии
  • стать членом команды, который презентует финальное решение
• оставаться расслабленными и уверенными в себе
  • при решении может возникнуть спор внутри команды
  • в момент презентации интервьюер скорее всего начнет задавать провокационные вопросы

4. Технические вопросы по IB

Время на подготовку: 4-6 недель

Заваленная техническая часть интервью является наиболее частой причиной отказа кандидатам. На сегодняшний день один лишь BIWS не покрывает достаточного круга вопросов для попадания в IBD.

Как я готовился к данному этапу:

• Прошел Financial Modelling Fundamentals курс от BIWS . Что я извлек?
  • неплохую базу и понимание основных концепций финансового моделирования
  • простое и детальное объяснение фундаментальных вопросов по различным направлениям (Accounting, Multiples, DCF)
  • курс включает в себя серию дополнительных case-study: на мой взгляд неэффективная трата времени – я не проходил и вам не советую
• Изучил BIWS IB Interview Guide . Результат:
  • прошел 70% вопросов, которые регулярно задаются на интервью
  • четкое понимание подхода и формата ответов на вопросы, который ожидает интервьюер
• Разобрал материалы AMT тренингов . Что это дает?
  • ответы на пласт сложных вопросов (дополнительные 10-15%)
  • кристальное понимание базы
• Систематизировал все эти источники в подробные записи
• Систематически откликался и ходил на любые интервью, связанные с корпоративными финансами. Зачем это нужно?
  • к сожалению на данный момент не существует ни одного материала, который предоставил бы ответы на 90%+ вопросов, задаваемых на интервью в топовых локальных и BB банках. Остальное приходится добирать на собственном опыте
  • умение проходить интервью это навык, который тренируется. Каждая дополнительная встреча помимо тех самых ценных сложных вопросов добавляет уверенности в себе и гибкости

5. Индустриальный опыт для Investment Banking

Время на подготовку: 2 недели

Зачастую на интервью от кандидата ожидают солидный уровень понимания хотя бы одной отрасли экономики. В идеале от вас ждут опыт применения технических навыков.

Здесь на помощь приходит релевантный опыт. Если его нет, то нужно выбрать индустрию и самостоятельно разобрать бизнес-модель отрасли, драйверы оценки и основных показателей компаний, структуру рынка и основных игроков.

Будьте готовы обсуждать одну из публичных компаний сектора. Так же часто просят рассказать свою инвестиционную идею в рамках отрасли.

6. Investment Banking Fit (Мотивационные вопросы)

Время на подготовку: 1 неделя

Детальная подготовка к предыдущим блокам уже зачастую показывает команде вашу мотивацию, однако невнятные истории из личного опыта или непонимание режима работы в индустрии, а также задач которые перед кандидатом будут стоять в случае успешного прохождения интервью ставили крест на очень сильных аппликантах.

Несколько банков (включая Голдман) практикуют мотивационное видео-интервью: вам предлагается записать ваши ответы на камеру. Для подготовки к каждому вопросу вам дается 20 секунд, при этом сам ответ должен быть не дольше 1 минуты.

Все вопросы в данном направлении я бы разделил на 3 блока:

• О себе / личный опыт
  • CV-based
  • Teamwork & Leadership
  • Strength & Weaknesses
  • Problem-solving abilities
• «Почему?»
• Понимание внутреннего процесса
  • как устроена работа в департаменте
  • круг задач перед членами команды, в зависимости от позиции
  • типы сделок, которые делает команда и их основные этапы

При ответе на вопросы следует использовать метод детального структурированного рассказа. Примеры таких развернутых ответов можно посмотреть в BIWS IB Interview Guide.

Достоверное же представление об индустрии помогут получить порталы yuptalk.ru / mergersandinquisitions.com . Понимание сектора позволит избежать банальных вопросов и даст возможность задавать более тонкие и специфичные для каждого конкретного члена команды.

7. Новости и макро

Время на подготовку: 15-20 минут ежедневно

Что от вас ждут?

• Ключевые бизнес-новости
• Новости, которые оказывают влияние на бизнес инвестиционных банков
  • Изменения в регулировании
  • Новости о сделках на локальном рынке с финансовыми деталями
• Новости из выбранной вами индустрии
  • Законодательные изменения
  • Стратегические инициативы компаний
• Макроэкономика
  • Динамика основных макро показателей РФ, США, Еврозоны
  • Ключевые тренды и ваше мнение

Как подготовиться?

• читать Ведомости , Bloomberg , и/или WSJ
• следить за компаниями из выбранной вами индустрии
• перед каждым интервью проводить рисерч по M&A, IPO, DCM сделкам на рынке и запоминать ключевые финансовые детали

8. Брэйнтизеры

Время на подготовку: 40 минут ежедневно

Проверка на стрессоустойчивость и сообразительность. Из-за того, что данный вид вопросов достаточно субъективен, брэйнтизеры зачастую не играют значительной роли при принятии финального решения по кандидату (однако подходы рознятся в зависимости от команды).

От вас ожидают четко выстроенного логического рассуждения, или креативного подхода к решению задачи. Правильный ответ играет гораздо меньшую роль, чем то обоснование, которое вы покажете на интервью.

Многие советуют схитрить и заранее изучить большое количество основных задач («Как сдвинуть гору Фудзи» , и т.д.) Я же считаю это тратой времени – команды, которые по-настоящему ценят креативное мышление, сами подбирают каждый год новые интересные головоломки. Те же, кто задает наиболее популярные, чаще всего не предает этому должного значения.

Вопросы

Нужно ли знать английский язык для попадания в IB?

• Да, для того, чтобы получить оффер нужен свободный английский

Насколько важен CFA в процессе отбора в IB?

• Почти не важен, если у вас финансовый бэкграунд. Успешно закрытый первый уровень может незначительно помочь при скрининге. В целом же, материал не сильно коррелируют с необходимыми требованиями при отборе и поверхностно покрывает основные вопросы. Поэтому решение потратить 200+ часов должно быть мотивировано желанием расширить и структурировать представление о Финансах в целом, но никак не намерением подготовиться к интервью (я сам при этом сдал 1 уровень и ни разу об этом не пожалел)

Насколько важен сильный вуз в процессе отбора в IB?

• Важен, но скорее на этапе скрининга. Для людей с непрофильным образованием / из не топ вузов наиболее вероятный способ пройти скрининг – нетворкинг, или же наличие релелевантного опыта

Важен ли релевантный опыт?

• Важен, но его можно компенсировать блестящей подготовкой и превосходством перед другими кандидатами по большинству критериев отбора

Нужно ли читать Дамодарана, Розенбаума, Брэйли Майерс, Rotschild Interview Guide, итд. для подготовки к интервью?

• См. Пункт про CFA

Нужно ли знакомиться с командой до начала процесса отбора?

• Не обязательно, но очень желательно. Знакомство поможет быстро растопить лед и создаст идеальную атмосферу на интервью
  • Посещайте мероприятия, организовываемые банками
  • Ходите на встречи с банкирами в рамках семинаров, подготовленных студенческими клубами университетов
  • Находите людей в Linkedin / других социальных сетях и договоритесь о короткой встрече на кофе
  • Помните, что ваше интервью начинается в момент, когда вы представились и заговорили с представителем команды
  • Сделайте домашнюю работу

Надеюсь, мой опыт будет для вас полезным. Если будут вопросы, пишите в комментариях и записывайтесь на курс , на котором я лично расскажу и научу навыкам инвест банкира. Присоединяйтесь!

Спасибо за чтение,

Любая крупная производственная, финансовая, кредитная или брокерская компания сталкивается с проблемами размещения ценных бумаг, привлечением средств и управлением активами. Самостоятельно решить подобные вопросы бывает проблематично. И тогда они обращаются в инвестиционный банк - кредитно-финансовый институт, который специализируется на операциях на фондовых рынках. Помимо указанных функций он оказывает консультационные, брокерские услуги, помогает в привлечении иностранного капитала, в проведении валютно-сырьевых операций, в создании аналитических финансовых отчетов.

Инвестиционно-коммерческий банк

Как правило, решение о том, что банк будет заниматься инвестированием, участвовать в слиянии корпораций, в исследованиях финансового рынка или в торговле акциями принимает его руководство. Решение является добровольным, а потому осуществлять деятельность приходится за счет собственных средств. Позиционирует себя как инвестиционно-коммерческий банк далеко не каждая кредитная организация. В России их насчитывается немного, но их офисы присутствуют во всех регионах, чтобы воспользоваться их услугами могли и небольшие региональные банки, и крупные финансовые институты.

Инвестиционная деятельность банков

Что же подразумевает под собой инвестиционная деятельность банков и какую цель они преследуют, оказывая выше перечисленные услуги?

Как правило, под инвестированием понимают вложения в ценные бумаги, паи, активы, оборотные средства, а также кредитование, направленное на увеличение собственного капитала инвестиционной организации. Основная цель этой деятельности - получение дохода от эмиссии или непосредственной продажи акций, бумаг-облигаций, валюты, а также от оказания посреднических услуг на фондовом рынке. За счет этого можно обезопасить свои инвестиции и приумножить их, добиться запланированных показателей в доходности банка и ликвидности своих вложений.

Инвестиционный торговый банк

Из вышеописанных функций и целей следует, что инвестиционные организации - это универсальные финансовые институты, получающие доход как от посреднических услуг, предоставляемых различным кредитным организациям и юридическим лицам, так и от продажи собственных продуктов, например, . Поэтому иначе такую компанию называют как инвестиционный торговый банк. Существует даже одноименный АКБ, который готов к сотрудничеству с корпоративными клиентами и частными лицами, обслуживает предприятия различных форм собственности. Основной род деятельности - привлечение и приумножение капитала посредством перепродажи или долгосрочного инвестирования.

Инвестиционные фонды банка

Конечно, выплачивать проценты, дивиденды, доходную часть инвестиций возможно только из определенных фондов, которые представлены золото-валютными активами, недвижимостью. Управлять ими, то есть развивать их, увеличивая стоимость, будут управляющие. Действуют они в интересах инвесторов, которые привлечены через фондовые рынки или через банковскую систему. Их вложения или паи и формируют инвестиционные фонды банка, выплаты из которых производятся на основании доходности - разницы между стоимостью активов на момент погашения и ценой, утвержденной в период их приобретения.

Инвестиционные банки России

Говоря об инвестировании как об отдельном типе деятельности финансовых институтов, возникает вопрос о выборе учреждения. Сегодня инвестиционные банки России представлены такими известными брендами как:

• «Капитал» от ВТБ;
• ФИННАМ;
• Группа «Sberbank CIB»;
• ЦЕРИХ Кэпитал.

Признаны экспертами успешными «Ренессанс-капитал», «Тройка» и АЛОР. Не смотря на то, что их деятельность нельзя назвать банковской, кредитованием крупных финансовых институтов и долгосрочным инвестированием они занимаются достаточно давно и имеют высокие позиции в рейтинге лучших инвестиционных компаний.

Международный инвестиционный банк

Особую роль в кредитовании корпораций, в инвестиционной политике европейских государств, в торговом межгосударственном финансировании, в составлении документарных продуктов играет международный инвестиционный банк, созданный на основании Межправительственного Соглашения при поддержке ООН. Банк находится в Москве и осуществляет свою деятельность на территории стран-участниц Соглашения. Он принимает участие в различных национальных проектах, берет на себя ответственность за управление рисками и активами банков, помогает в решении вопросов ликвидности и прибыльности брендов.

Инвестиционные операции банков

Помимо того, что инвестиционные компании действуют в интересах своих клиентов, они могут вести собственную деятельность, направленную на получение дохода от вложений в интеллектуальную собственность, недвижимость, ценные бумаги. Такие инвестиционные операции банков позволяют им получать свободные денежные средства, которые могут быть использованы для укрепления позиции на рынке, увеличение ликвидности уставного капитала и для диверсификации деятельности компании. Кроме того, за счет этих дивидендов формируются и резервы, достаточные для поддержания работы банка в условиях кризиса или нестабильности экономики.

Инвестиционные банки первого типа

В тех ситуациях, когда кредитная организация решает заниматься только ценными бумагами, их эмиссией, перепродажей и инвестированием в этот вид активов, их называют «инвестиционные банки первого типа». Их основная роль сводится

• к размещению акций и облигаций,
• к проведению международных операций на фондовом рынке,
• к консультированию клиентов относительно ликвидности проекта,
• к учету и анализу рассматриваемого сектора.

Эти банки могут выступать учредителями при создании новых финансовых институтов, помогать корпорациям в части выбора инвестиционной стратегии и ее реализации.

Инвестиционные банки второго типа

Те же компании, которые готовы инвестировать в недвижимость, в развитие социальной сферы, в кредитование крупных корпораций, получили название «инвестиционные банки второго типа». Довольно часто они формируются за счет дотаций от государства, акционерного капитала и созданного заранее резервного фонда. Основные их операции связаны с депозитами и кредитованием юридических лиц, вложением в ценные бумаги, в том числе в государственные. Активно развивают они и иные финансовые услуги, например, рассчетно-кассовое обслуживание. Эта деятельность помогает банкам сохранять ликвидность, поддерживать свои рейтинги надежности и стабильности.

Функции инвестиционных банков

Перечисленные типы активных и пассивных операций, осуществляемые коммерческими и кредитными организациями, обозначают и функции инвестиционных банков, к которым относятся:

• дилерские, посреднические (размещение, перепродажа ценных бумаг);
• организационные (осуществление расчетов по операциям, выдача дивидендов, выплата процентов);
• консалтинговые (консультации относительно выбора стратегии);
• аналитические (поиск объектов для инвестирования, подбор клиентов и инвесторов);
• экспертные (формирование портфелей ценных бумаг, сопровождение сделок, эмиссий).

Суть инвестиционно-банковского бизнеса

Таким образом, суть инвестиционно-банковского бизнеса сводится к посредническим услугам, которые предоставляются на одной огромной многоцелевой площадке. При этом кредитная компания, открытая к сотрудничеству с крупными юридическими лицами, может оперировать большими денежными потоками, грамотно распоряжаться немалыми паями и фондами, ориентируясь на долгосрочные вложения. И самое главное - ценные бумаги для них считаются основным ориентиром, правильное управление которыми поможет добиться высоких показателей в прибыльности, перспективности и рентабельности компании.

Бизнес-процессы инвестиционных банков

Следовательно, вокруг ценных бумаг и базируются бизнес-процессы инвестиционных банков России:

• организация торговли акциями, облигациями, корпоративными ценными бумагами;
• брокерско-дилерская работа, помогающая вкладчикам сориентироваться относительно выбора объекта и программы инвестирования;
• работа, связанная с управлением сформированных портфелей инвесторов;
• организация прямых или собственных вложений;
• консалтинговые услуги;
• управление исследовательской и научно-технической деятельностью.

Если инвестиционный банк справляется с хотя бы одним из этих направлений, он считается успешным и привлекательным для своих клиентов.

Инвестиционные банки, несмотря на свое название, не относятся к бан­кам в традиционном смысле этого слова: они не открывают вклады, не ис­пользуют привлеченные средства для представления кредитов и т. п.

Инвестиционные банки выполняют функции прямого финансирования на финансовых рынках. Они представляют собой фирмы, специализирую­щиеся на помощи бизнесу и правительству в размещении выпусков их цен­ных бумаг на первичных рынках для финансирования инвестиций. После за­вершения продажи ценных бумаг инвестиционные банки формируют также вторичный рынок для этих ценных бумаг, выступая в роли брокеров и диле­ров. Круг указанных функций для современных инвестиционных банков этим перечнем не ограничивается.

Они часто выступают в качестве учредителей новых компаний или га­рантов размещения новых эмиссий уже существующих компаний, созда­ют консорциумы, включающие коммерческие и инвестиционные банки, дилерские фирмы. Такие консорциумы осуществляют оперативное фи­нансирование компаний-эмитентов, оказывают иные важные услуги про­мышленным и торговым корпорациям.

Инвестиционные банки выступают в качестве авторитетных финансовых консультантов, а зачастую и экспертов по вопросам общей хозяйственной стратегии.

Инвестиционные банки и созданные ими консорциумы участвуют в бир­жевых аукционах по размещению новых выпусков ценных бумаг государст­венных или полу государственных учреждений.

Хотя по своим размерам инвестиционные банки, как правило, уступают коммерческим банкам, ряду других финансовых институтов, тем не менее их роль в современной структуре финансовых рынков трудно переоценить. так как они занимают ключевое место в системе отношении между эмитен­тами и рынком ценных бумаг. Обширная информация, которой они распо­лагают об эмитентах, делает их особо значимыми участниками сделок на финансовых рынках.

Инвестиционные банки возникли в США в соответствии с законом Глас-са -Стигалла, который разделил деятельность банков на коммерческую и инвестиционную. Следует отметить, что этот закон разрешает коммерче­ским банкам отдельные операции с ценными бумагами, такими, как гаранти­рованное размещение, торговля ценными бумагами американского прави­тельства и некоторыми облигациями властей штатов и муниципальных об­разований.

Закон Гласса - Стигалла запретил коммерческим банкам принимать участие в размещении или торговле акциями, облигациями и другими цен­ными бумагами, за исключением ценных бумаг, указанных выше; определил, что коммерческие банки могут приобретать за собственный счет только те долговые обязательства, которые получили одобрение органов банковского надзора; запретил отдельным лицам и фирмам, участвующим в инвестици­онной деятельности, одновременно быть задействованными и в осуществле­нии работы коммерческих банков.

В странах, где не существует подобного законодательства, коммерческие банки предоставляют инвестиционные услуги в рамках обычной деятельно­сти. Подобные банки носят название универсальных. Они могут принимать депозиты, выдавать кредиты, заниматься размещением ценных бумаг, осуще­ствлять страхование, участвовать в брокерской и дилерской деятельности и т. п.

В последние годы коммерческие банки США активно пытаются скоррек­тировать условия закона Гласса - Стигалла и добиться разрешения на осу­ществление отдельных видов инвестиционной деятельности.

Инвестиционные банки в США владеют огромными активами и зани­мают видное место в финансовой системе страны. Данные о десяти круп­нейших инвестиционных банках США приведены в табл. 21.11.

Таблица 21.11

Десять крупнейших инвестиционных банков США по состоянию на конец 1998 г.

Investment bank ) - финансовый институт, который организует для крупных компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также оказывает консультационные услуги при покупке и продаже бизнеса, брокерские услуги, являясь ведущим посредником при торговле акциями и облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами и сырьевыми товарами, а также выпускает аналитические отчеты по всем рынкам, на которых он оперирует.

Банки США были разделены на коммерческие и инвестиционные в 1930-е годы из-за великой депрессии . Однако впоследствии Закон Гласса-Стиголла был отменен, и коммерческие банки вновь получили право заниматься инвестиционными банковскими услугами.

В настоящее время, однако, ситуация начала меняться в связи с кризисом 2007-2009 годов и многие страны, в том числе Великобритания и США, обсуждают вопросы отделения инвестиционно-банковской деятельности от коммерческого банкинга.

Виды деятельности

Для типичного инвестиционного банка характерны следующие функции:

• Андеррайтинг и Торговля ценными бумагами;
• Предложение брокерских услуг частным и институциональным инвесторам;
• Услуги по слияниям и поглощениям;
• Финансовая аналитика и исследования;
• Маркетмейкеры для отдельных видов ценных бумаг.

Слияния и поглощения

Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения доходa . Многие российские предприятия и финансовые группы еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций . Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

• консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
• привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
• аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
• реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
• выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

Торговля ценными бумагами

Данный вид деятельности определен, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, то есть услуги по покупке и продаже ценных бумаг .

В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

В России сегодня торговля ценными бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяют более сложные сделки.

Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной инвестиционной компании - отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российские участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

Финансовая аналитика и исследования

Одним из видов деятельности инвестиционных банков, является предоставление финансовой аналитики по ценным бумагам, которыми торгует банк. Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка. Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тех подразделений, которые осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль. К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести доход от предоставления услуг по привлечению финансирования. Тем самым возникает конфликт интересов между аналитическими и осуществляющими внешнюю деятельность, подразделением банков. В США получили значительную поддержку независимые аналитические агентства. Благодаря новым требованиям, по которым инвестиционные банки, помимо собственных аналитических отчетов, должны предоставлять своим клиентам независимую аналитику .

Примечания

Ссылки

• Описание работы инвестиционного банкира (англ.)
• В США исчезли последние независимые инвестиционные банки lenta.ru 22.09.2008

Wikimedia Foundation . 2010 .

• Бойд, Роберт, 1-й лорд Килмарнока
• Хельм, Бригитта

Смотреть что такое "Инвестиционный банк" в других словарях:

Инвестиционный банк - (investment bank) В США банк, который выполняет многие функции британского торгового банка (merchant bank). Обычно он оказывает консультационные услуги при слияниях и поглощениях, а также предоставляет финансовые средства промышленным корпорациям … Финансовый словарь

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК - (investment bank) Банк в США, аналогичный британскому торговому банку. Экономика. Толковый словарь. М.: ИНФРА М, Издательство Весь Мир. Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК см. БАНК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ … Экономический словарь

Инвестиционный банк - – кредитная организация, специализирующаяся на фондовых операциях. Инвестиционные банки были впервые выделены в отдельную категорию финансовых институтов в США в 1933 году. Тогда конгресс принял закон Гласса Стигалла, согласно которому банкам… … Банковская энциклопедия

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК - (investment bank) Инвестиционный банк в США, который выполняет многие функции британского торгового банка (merchant bank). Обычно он оказывает консультационные услуги при слияниях и поглощениях компаний, а также предоставляет финансовые средства… … Словарь бизнес-терминов

инвестиционный банк - В США банк, который выполняет многие функции британского торгового банка (merchant bank). Обычно он оказывает консультационные услуги при слияниях и поглощениях, а также предоставляет финансовые средства промышленным корпорациям, приобретая акции … Справочник технического переводчика

Инвестиционный банк - (англ investment bank) кредитная организация, осуществляющая финансирование и кредитование капитальных вложений. Деятельность И.б. связана с расширенным воспроизводством основных фондов, реализацией комплексных программ развития экономики … Энциклопедия права

Инвестиционный банк - INVESTMENT BANK (US). Банк, специализирующийся на долгосрочном кредитовании промышленных компаний. Инвестиционные банки занимаются размещением на рынке новых эмиссий ценных бумаг (см. Underwriting 2), управлением частными портфельными… … Словарь-справочник по экономике

инвестиционный банк - специализированный банк, проводящий инвестиционную политику посредством приобретения акций промышленных корпораций. Ресурсы банка формируются за счет продажи собственных акций. Особенность инвестиционных банков состоит в том, что они не… … Словарь экономических терминов

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК - специальный кредитный институт, мобилизующий долгосрочный ссудный капитал и предоставляющий его заемщикам (компаниям и государству) посредством выпуска и размещения облигаций и других заемных средств. Функции И. б. включают: выяснение характера и … Энциклопедический словарь экономики и права

инвестиционный банк - экон. финансовый институт, контролирующий процесс выпуска муниципальных облигаций, а также акций и облигаций корпораций … Универсальный дополнительный практический толковый словарь И. Мостицкого

К выделению инвестиционных банков в США, Японии, Англии и Франции привели разделение труда и специализация в кредитной сфере. Основная задача — мобилизация долгосрочного и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств. В настоящее время существуют два типа инвестиционных банков:

• банки, которые занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг;
• банки, осуществляющие долгосрочное кредитование (такой тип характерен для Западной Европы и развивающихся стран).

Инвестиционный банки первого типа

Банки первого типа образовались как товарищества с ограниченной ответственностью в первой четверти XIX в. В XX в. частные банкиры, мелкие и средние банкирские дома постепенно уступают сферу эмиссии и размещения ценных бумаг крупным банкирским домам и инвестиционным банкам, которые действуют на основе акционерного капитала. Деление американских банков на коммерческие и инвестиционные произошло в соответствии с банковским законом 1933 г. (акт Гласа-Стиголла). Возникновение банков в XVIII в. связано с размещением государственных ценных бумаг. В дальнейшем в связи с распространением акционерной формы организации они мобилизуют денежные средства для крупных компаний и корпораций путем размещения их акций и облигаций, активно участвуют в создании новых компаний, реорганизациях, слияниях, размещают ценные бумаги всех уровней власти.

Банки первого типа выступают, как правило, в роли учредителей, организаторов эмиссии ценных бумаг, а также гарантов, которые действуют на комиссионных началах или выплачивают заранее установленную сумму независимо от последующего размещения акций и облигаций. Они могут действовать также в качестве агентов, приобретающих определенную часть бумаг, которая не размещена компанией, так же как финансовые консультанты по ценным бумагам и другим аспектам деятельности корпораций. Банки берут на себя определение размера, условий, срока эмиссии, выбор типа ценных бумаг, а также обязанности по размещению и организации вторичного обращения. Они гарантируют покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акций и облигаций ссуды.

Банки первого типа в настоящее время проводят операции с корпоративными ценными бумагами. Размещая акции и облигации, они служат посредниками для получения денежных средств предприятиями. Они также выполняют функции, связанные с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

• занимаются вторичным размещением акций и облигаций;
• выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (еврооблигаций и евроакций) на рынке евровалют;
• консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, учета и отчетности.

В современной практике США, Канады, Англии, Австралии, Японии компании не могут образоваться и действовать, если банки не планируют размещать их ценные бумаги. Как правило, ресурсы банков, необходимые на период между выплатой эмитенту суммы размещения и получением денег с подписчиков на ценные бумаги, образуются за счет собственных средств и займов, которые предоставляют коммерческие банки. Банки первого типа не принимают депозиты. В большинстве случаев руководители банков входят в советы директоров корпораций-эмитентов и консультируют их. Относительная ограниченность собственных средств заставляет банки при реализации крупных эмиссий создавать синдикаты и консорциумы. Здесь, как правило, доминируют 1-5 банков, остальные выступают простыми посредниками между крупными банками и инвесторами в основном по продаже мелких партий ценных бумаг. За посреднические операции банк получает комиссионные в виде разницы между ценой, оплачиваемой инвестором и выручкой компании-эмитента (0,5-20% в США). Размещение бумаг — значительный источник прибылей. Банки могут оставить часть размещаемых бумаг у себя и затем их реализовать или получать у компаний-эмитентов акции по заниженной иене, а затем продавать их по высокой. В двадцатку самых крупных банков первого типа входят американские и японские банки. Они действуют в основном на первичном внебиржевом рынке, осуществляя посредничество при реализации ценных бумаг. Среди наиболее распространенных методов:

• андеррайтинг - принятие на себя всей суммы облигационного займа или эмиссии акций и затем их размещение на рынке;
• прямое размещение, когда банки выступают только консультантами при размещении между продавцом и покупателем;
• публичное размещение — банки образуют группу для размещения ценных бумаг на рынке;
• конкурентные торги — банки приобретают первоначальный пакет ценных бумаг, устраивают аукцион по принципу «кто больше даст».

Эти методы широко распространены в США, Канаде, Англии, в Европе — публичный метод, в Японии — публичный метод и андеррайтинг.

Банки участвуют в скупке акций в период реорганизации и финансового оздоровления, ставя компании в зависимость. Для банков первого типа большое значение имеет не величина учредительской прибыли, а зависимость от них эмитента, размещающего свои ценные бумаги, т.е. важен контроль над корпорацией-эмитентом, что и позволяет получать огромные прибыли.

Баланс банка первого типа:

• пассивные операции: собственный капитал (партнерство или акционерный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль), кредиты коммерческих банков, кредиты других институтов, имущество, прочие источники;
• активные операции: доходы от посреднической деятельности по размещению ценных бумаг и консультированию, государственные, частные ценные бумаги (акции, облигации), недвижимость, проч.

Инвестиционные банки второго типа

Банки второго типа базируются на акционерной основе, смешанной форме собственности с участием государства, чисто государственной. Главная функция — средне- и долгосрочное кредитование отраслей хозяйства, специальных целевых программ. Они проводят также различные операции на рынке ссудного капитала, мобилизуют средства предприятий и населения, кредитуют, осуществляют вложения в мастные и государственные ценные бумаги, развивают различные финансовые услуги. В странах, где они существуют, занимают 2-е место после коммерческих банков. Особенностью их деятельности является проведение наиболее рискованных операций по средне- и долгосрочному кредитованию, поэтому они часто прибегают к кредитам коммерческих банков и других институтов.

В США, Канаде и Англии их нет, в Германии их функции выполняют крупные коммерческие банки, в Японии их три (учреждены специальным законом от 1952 г.), во Франции — это деловые банки и банки средне- и долгосрочного кредита, в Италии — полугосударственные и государственные банки, в Швейцарии их функции выполняют коммерческие банки, в развивающихся странах действуют активно, как и смешанные банки первого и второго типов.

Банкирские дома возникли на стадии перехода от феодализма к капитализму и выступали как ростовщики, представляли частные банки, принадлежащие отдельным банкирам или группе банкиров. которые объединялись в партнерство — ТОО. Вначале выполняли торговые, акцептные, расчетные и эмиссионные функции. Главной функцией в Европе в XVIII-XIX вв. было размещение государственных ценных бумаг (Ротшильд — во Франции, его семья — в Германии и Англии). В XX в. многие дома были поглощены крупными банками, другие стали во главе крупных финансово-промышленных групп. Сегодня их основной функций продолжает оставаться эмиссионно-учредительская деятельность, они расширяют спекулятивные операции на фондовых биржах, выступают посредниками при слияниях и поглощениях, проводят ссудные и трастовые операции, торговлю золотом, являются посредниками на рынках ценных бумаг по размещению еврооблигаций и акций. Они продолжают действовать в основном в США. Англии, Франции и Германии.

Наиболее известными банкирскими домами являются:

• в США — «Лимэн Бразерс», «Кун, Лэб энд К», «Диллон, Рид энд К», «Гарриман Бразерс», «Голдман Загс», «Саламон Бразерс», «Пэнн Уэббер», «Ротшильд Унттерг, Тобик», «Киддер Пибори»;
• в Англии — «Бэринг Бразерс», «Шредерс», «Клейнворт Бенсон», «Хамброуз Бэнк», «Хилл Сэмюэл», «Морган Гренфел», «Ротшильд Фрер», «Лазар Фрер»;
• во Франции — «Ротшильд Фрср», «Вормс», «Дс Нефлиз», «Шлюбсржс», «Маллеэк»;
• в Германии — «Оппенгайм», «Транхауз», «Бриикман», «Вирту», «Пфердменгес».

Как правило, это семейные банкирские дома, которые были преобразованы в акционерные банки, но с приоритетом семейного паевого владения. Выполняют роль посредников на рынке ценных бумаг, консультируют. Баланс банка:

• пассивные операции : собственный капитал (семейные паевые взносы, акционерный капитал, нераспределенная прибыль, резервный капитал), заемные средства, проч.;
• активные операции : кассовая наличность, государственные, частные ценные бумаги (акции и облигации), финансовые инструменты, недвижимость.