Мировая товарная сфера состоит из двух категорий: первая — это предоставление собственных услуг, вторая — это денежные средства. Финансы представляться могут в виде денег и капитала. Денежные средства уникальны тем, что именно с помощью денег происходит накопление новых денежных средств. В товарном обороте происходит постоянное движение денег в виде передачи их от одного потребителя к новому. Благодаря такой схеме образуется сложная цепочка денежных отношений в пределах организованного денежного рынка. Мировой рынок на протяжении тысячелетий наработал несколько способов передачи средств — это выдача кредитных займов и непосредственно оборот, в котором обращаются все виды ценных бумаг.

Значение ценных бумаг заключается в том, что теоретически их можно смело приравнять по функциям к деньгам, но они кроме всего еще и предоставляют их обладателю конкретные права. Человек, имеющий при себе деньги, может обменять имеющийся товар на любую ценную бумагу, убедившись, что ценность последней больше либо равносильна деньгам.

Характерные черты ценных бумаг и их роль на мировом рынке

Давая характеристику ценным бумагам, нужно учитывать, что это — специфическая товарная единица. Она может вращаться только в пределах своего собственного спецрынка. Но в сравнении с денежной, она не знает ни потребительской цены, ни общепринятой вещественной стоимости. Следовательно, такой рынок не относится к категории услуг. Вышеописанные документы, которые вращаются в пределах фондового спецрынка, именуются финансовыми инструментами. Это название дано им не зря, ведь с их помощью можно зарабатывать, выставляя такой своеобразный товар на торги.

Ценные бумаги – это документация, где все права отображены в имущественном и не имущественном выражении. В пределах рынка они могут как свободно обращаться, так и иметь конкретные задачи. То есть быть:

1. объектом для сделок;
2. инструментом купли-продажи;
3. источником, позволяющим получать регулярную или разовую прибыль.

Исходя из выше сказанного, можно сделать вывод, что описываемые финансовые инструменты — это виды капитала, в движении которого происходит распределение материальных средств.

Кодекс РФ характеризует данные бумаги как документацию, предусматривающую определенную форму, с содержанием реквизитов, подтверждающих то, что имущественные права принадлежат конкретному лицу. Официальная передача последних предусмотрена лишь тогда, когда официальный документ будет представлен.

Содержимое каждой без исключения ценной бумаги подчинено условиям законодательной базы страны. И ценность у данного документа появляется только, если его форма будет соответствовать всем требованиям с обязательным содержанием реквизитов. Все реквизиты могут иметь технические параметры и четкое содержание экономического характера. К техпараметрам (реквизитам) относят адреса, разные номера, подписи владельцев документов, а также проставленные на бланках печати. Понятие экономических реквизитов подразумевает форму составления документа, где прописаны:

• срок действия;
• принадлежность лица, на которое возложены определенные обязанности;
• четкий номинал;
• наличие прав.

У ценной бумаги есть свои отличительные черты. А именно:

1. Это официальный документ, составить который в праве только уполномоченное лицо. Оно имеет всегда уникальные реквизиты и обладает рядом прав.
2. В документе отображены частные права. Последние выражены в двух видах: представлены как титул собственника или отображены в форме взаимоотношения между юридическим лицом, получившим документ, и лицом его выпустившим.
3. Права, которые обуславливает определенный документ, вправе быть реализованными только после его предъявления.
4. В отношении гражданско-правовых соглашений документ должен быть оборотоспособным.
5. Лицо, о котором упоминается в ценной бумаге, вправе к ее обладателю предъявлять требования, прописанные в документе.
6. Это официальный документ, подтверждающий факт имевших место инвестиций, следовательно, деньги, заложенные и отраженные в нем, приобретают характеристики материального объекта.

Стандартная классификация ценных бумаг: подробное описание!

Под классификацией ценных бумаг имеют ввиду их деление на виды по уникальным критериям. Параллельно с этим основные виды ценных бумаг сортируются по подвидам, а те — далее. Поэтому становится ясно, что нижестоящее деление включено в вышестоящую классификацию. К примеру, акция считается одним из видов ценных бумаг. И быть она может как обыкновенной, так и привилегированной. Она может иметь номинал, а может его не иметь.

Итак, ценные документы различают еще и по уникальным признакам:

1. По «длительности жизни»: срочные, и таковые, которые не ограничиваются сроками;
2. По фактическому существованию: документарное выражение, бездокументарное выражение.
3. По особенностям владения: на неопределенное лицо (то есть человека, который при определенных обстоятельствах сможет стать предъявителем документа), а также именные (таковые, в которых прописано имя их владельца). Если предъявительские акции ориентированы на любое лицо, которое однажды может стать предъявителем, то в именных акциях изначально прописано ФИО их владельца, они всегда в официальном порядке должны регистрироваться. Вся важная информация о таких акциях вносится в реестр официальных акционеров.
4. По принципам обращения: документы, передача которых происходит через вручение или же посредством цессии; либо ордерные (то есть передача их происходит после фактического приказа их собственника).
5. Исходя из формы фактического выпуска: быть могут эмиссионными либо неэмиссионными.
6. По параметру регистрации: регистрируемые (регистрировать, согласно нормам законодательства, могут госорганы и ЦБ РФ), а также документы, которые нигде не проходят регистрацию.
7. По параметру принадлежности определенному государству описываемый выше инструмент финрынка может быть иностранным либо российским.
8. В зависимости от вида эмитента описанный выше финансовый инструмент бывает: государственным, корпоративным. Эмиссия государственных ценных бумаг производится государственными конторами, имеющими соответствующую компетенцию, а эмиссией корпоративных документов заняты компании-частники.
9. Если рассматривать ценные бумаги по сфере их обращения , то выделить можно две категории — рыночную и нерыночную (последняя категория подразумевает возврат ценных бумаг строго организации-эмитенту, кроме того, на такие бумаги действует строгий запрет на перепродажу).
10. По характеру использования: инвестиционные (владельцы таких документов преследуют единую цель — получить дополнительный доход), неинвестиционные (назначение которых — обслуживание оборота в пределах рынка товаров).
11. По параметру уровня риска , описываемый выше вид документов может быть рисковым и безрисковым. Если с документами, не подразумевающими никакого риска, все понятно, то рисковые документы можно обсуждать долго, так как они подразделяются на низкорисковые, высокорисковые и среднерисковые.
12. По параметру начисляемого дохода: такие, которые не подразумевают под собой доходную часть, и доходные (эти подразделяются на: процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По особенностям привлечения денежных средств: долевые (они четко отражают процент, которым владеет собственник в разрезе 100%-ной суммы уставного капитала предприятия) и долговые (то есть иллюстрируют вариант имевшего место займа).

Виды ценных бумаг

Основные виды ценных бумаг — это базисные фининструменты и деривативы.

Базисные — это те документы, в содержании которых изначально уже заложены конкретные права (имущественные) на определенный достаточно ценный актив. Интересен факт его разностороннего выражения. Он представляться может либо как капитал, либо как деньги. Но может выступать и как имущество, а также — иной другой ресурс. Всегда, когда говорится об основных ценных бумагах, подразумеваются таковые виды:

1. акции;
2. облигации;
3. векселя.

Но также сюда относят и банковские сертификаты, чеки, а еще — варранты, коносаменты, закладные, паи ПИФов.

Так как, базисные ценные бумаги — распространенные сегодня фининструменты, целесообразно уделить им много внимания. Итак, подразделяют их на такие виды:

1. Первичные (зачастую базируются на активах. Но интересен факт того, что сами они никак в них не включены. Отсюда и возникло широко распространенное понятие — «ценные бумаги, обеспеченные активами»). Первичными обычно выступают акции, облигации, кроме того, эта категория подразумевает векселя и закладные.
2. Вторичные — это официальные документы высокой степени важности, которые создаются на определенный вид ценных бумаг. Чаще всего сегодня используют варранты, но встречаться могут изредка и депозитарные расписки.

Виды первичных ценных бумаг: подробная информация о каждом виде и уникальные отличия!

Акция — это распространенная сегодня ценная бумага. Официальным правом выпуска таких документов наделено только акционерное общество. Выше описываемый документ закрепляет права ее владельца (которого после приобретения акций можно смело именовать акционером) на законное получение некоторого процента прибыли акционерного общества. Прибыль по акциям акционер будет получать систематически, она будет поступать на его счет в виде дивидендов. Акция ценна тем, что позволяет управлять имуществом конкретного акционерного общества при условиях официальной его ликвидации. В обороте сегодня встречаются как обыкновенные акции, так и привилегированные.

Облигацией называют ценную бумагу, которая выступает в роли долгового обязательства. Ее владелец таким образом обещает возвратить заложенную денежную сумму спустя определенный отрезок времени с выплатой некоторого дохода (либо без его выплаты). Если выпуск облигаций возложен на плечи госаппарата, то такую бумагу назовут государственной. Если выпуском облигации заняты организации местного самоуправления, то облигация, выпущенная ими, будет названа муниципальной. Кстати, далеко не всем известно, что и банковские конторы могут выпускать вышеназванный документ. Следовательно, такие облигации носят название банковские. Если выпуском данных ценных бумаг занимаются остальные компании — то появляется еще одно новое понятие — корпоративные облигации.

Векселем принято считать документ, который выступает своеобразной долговой гарантией. Такой документ всегда составляется в письменной форме, он подчинен конкретной законом установленной форме. Если идет речь о простом векселе, то подразумеваются обязательства, ничем не подкрепленные по факту. Но существует и такое понятие, как первородный вексель, который подразумевает предложение определенному лицу-плательщику (в векселе это лицо всегда указывается).

Такие долговые ценные бумаги обязывают плательщика проплатить обозначенную в документе сумму до наступления конкретной даты.

Выше описанные ценные бумаги — это далеко не полный их перечень. Существует еще один вид, о котором стоит сказать. Это — банковский сертификат , который подразумевает под собой свободно обращающееся свидетельство о том, что конкретный денежный вклад существует, и он был открыт в определенном месте, в определенный день конкретным лицом. Чтобы не запутаться в разновидностях банковских сертификатов, следует четко их различать. Итак, если вклад в банке открыло юридическое лицо — такой банковский сертификат будет называться депозитным, если физ.лицо было открывателем вклада — такой документ можно назвать сберегательным. Банк, который выдал конкретному лицу данную ценную бумагу, обязуется возвратить данный вклад и проценты по нему по истечении определенного срока.

Банковскую сберкнижку на предъявителя можно смело назвать разновидностью банковского сертификата (вместе с вышеописанными — депозитным сертификатом и сберегательным).

Коносамент — это еще один вид ценных бумаг. Широкому кругу общественности и среднестатистическому обывателю он малоизвестен. Коносамент — это документ, характерным признаком которого является четкая стандартная форма, корректировать и менять которую строго запрещается. Вращаются такие ценные бумаги обычно в пределах широкой международной арены. В коносаменте прописываются условия договора морской транспортировки грузов. Данный документ удостоверяет фактическую погрузку груза, его перевозку и дает право получать груз. Данный документ подразделяется на четыре вида:

• чартерный,
• линейный,
• бортовой,
• береговой.

Чеком принято называть ценную бумагу, которая является письменным удостоверением поручения чекодателя банку оплатить держателю чека конкретную сумму (четко прописанную в документе) на протяжении срока действия данного документа. Чекодателем обычно выступает юридическое лицо, которое располагает средствами в банковской конторе. У чекодателя официально имеется право на распоряжение банковскими средствами путем выставления чеков. Чекодержателем обычно выступает лицо (чаще именно юридическое), для которого чекодатель выпустил чек. Этот документ имеет свою видовую классификацию: чеки бывают именными, предъявительскими и ордерными.

Интересным является такой вид ценной бумаги, как варрант . Он имеет двоякий смысл и может обозначать два разных понятия. В практике товарооборота под варрантом подразумевают документ, который выдает склад. Варрантом в складской практике подтверждается право на владение конкретным товаром, хранящимся в пределах склада.

В среде акционеров под понятием варрант подразумевается ценная бумага, дающая право ее владельцу купить у данного эмитента ряд его акций (либо облигаций) по заявленной им стоимости на протяжении определенного временного интервала.

Закладная — это всегда именная ценная бумага, которая служит удостоверением права ее владельца согласно договору об ипотеке (залоге жилья), на получение денег либо указанного в данном документе имущества.

Инвестиционный пай — еще один вид ценных бумаг, служащий удостоверением доли его владельца о фактическом праве на владение имуществом, которым располагает конкретный паевой инвестиционный фонд (аббревиатура — ПИФ).

Итак, депозитарная расписка — это документ-свидетельство о владении некоторым количеством акций организации-эмитента, которая находится за пределами страны. Выпускается данный документ в государстве инвестора. Под понятием депозитарной расписки в нашей стране понимают непрямую покупку акций зарубежной организации-эмитента.

Виды вторичных ценных бумаг и их специфика

Изучая тему ценных бумаг, важно изучить и свойства деривативов. Прежде всего, отметим, что это безбумажная форма гарантий, которые возникают по причине колебания стоимости, заложенной в документ данного биржевого актива. К деривативам относят — фьючерсные контракты (которые также имеют свои виды, подразделяясь на валютные, товарные, индексные, процентные), свопы и опционы, которые всегда пребывают в свободном обращении.

Итак, фьючерсные контракты — это гарантии того, что товар будет куплен либо продан в определенное время в недалеком будущем (границы периода — обычно четко прописаны) по стоимости, которая установлена была на момент подписания данной ценной бумаги. Многие новички в сфере бизнеса ошибочно полагают, что подписание фьючерсных контрактов можно приравнять к акту купли-продажи. На самом же деле это далеко не так. Подписывая такой контракт, продавец не передает в руки покупателя свой товар, как и покупатель не передают продавцу за такой товар денежные средства. Подписание фьючерсного контракта значит лишь то, что продавец гарантирует поставить товар по конкретной заранее оговоренной цене (она всегда прописывается в подобном контракте) на определенную дату; а покупатель, в свою очередь, обязуется выплатить за товар конкретную денежную сумму. В качестве гаранта таких обязательств выступает посредник (фьючерсная компания, которая проводит фьючерсные торги). Так фьючерс превращается в важный документ и может на протяжении всего своего «периода жизни» быть перекуплен по несколько раз.

Опцион — еще один вид ценных бумаг. Под опционом принято подразумевать контракт. Подписывая последний, покупатель получает полное законное право покупать (либо продавать) конкретный актив по конкретной четко оговоренной стоимости. В опционе прописывается определенные сроки, в пределах которых должна состояться покупка либо продажа актива. Но в период действия опциона, его обладатель также может озвучить отказ от совершения сделки. Подписывая такой контракт, обязательство дает не только покупатель, но и продавец, гарантируя за определенную денежную сумму обеспечить реализацию права на покупку. Часто на практике происходят путаницы в определении понятий фьючерса и опциона. Чтобы такого не возникало, следует четко уяснить, что ключевое отличие опциона от фьючерса в том, что опцион наделяет приобретателя чего-либо правом, но не обязанностью. Опционы могут быть исполнены лишь тогда, когда в момент исполнения они сопровождаются конкретным выигрышем.

Свопы также пополняют собой существующие сегодня виды ценных бумаг. Свопы — это соглашения, в которых две стороны прописывают условия будущего обмена активами либо платежами по таким активам согласно прописанным в контракте условиям. Известны сегодня такие виды свопов: валютные, процентные, индексные, а также товарные.

Свопы всегда были и будут привлекательным видом ценных бумаг для лиц, которые имеют внушительную денежную сумму. Инвесторам кажется привлекательным данный фининструмент, так как он позволяет существенно сократить валютные и процентные риски, а также — иметь хорошую прибыль на процентную разницу.

Все виды ценных бумаг такого формата — это контракты свободного, внебиржевого типа. Следовательно, на бирже их невозможно зафиксировать. Их ликвидность напрямую связана со спецпосредниками, т. е. банковскими конторами и дилерами. Такие виды ценных бумаг имеют важную особенность — их оборот регламентируются госаппаратом, основное место на рынке свопов отведено банковским конторам, которые выступают в виде участников в подобных сделках.

Свойства ценных бумаг

Все виды ценных бумаг имеют одинаковые свойства. Свойства являются тем моментом, который всех их объединяет. Итак, к свойствам ценных бумаг относят:

1. обращаемость (это свойство подразумевает способность всех видов ценных бумаг быть купленными и проданными в пределах спецрынка, данное свойство позволяет выступать им в виде автономного инструмента быстрых платежей).
2. доступность для рамок гражданского оборота (этот фактор крайне важен для общественности, так как он подразумевает способность ценной бумаги стать объектом иных сделок гражданского формата).
3. серийные признаки и стандартность (то есть при выпуске подчинены стандартным формам, согласно которым они выпускаются);
4. рыночность (то есть принадлежность всех бумаг соответствующему рынку, в котором и происходит их обращение);
5. ликвидность (все виды ценных бумаг обладают способностью быстро продаваться, таким образом, превращаясь в деньги);
6. риск (это свойство имеют все виды ценных бумаг, оно свидетельствует о возможности потерь, которые могут возникнуть у инвестора в ценные бумаги);
7. обязательность быть выполненными;
8. определенная степень доходности.

Функции, которые имеют все виды ценных бумаг

Если рассматривать функции в целом, то все виды ценных бумаг, не зависимо от их типа, выполняют пять важнейших для общества функций:

1. Несут информационную функцию, отражая фактическое состояние экономических процессов в стране. Если курсы ценных бумаг стабильные либо выросли — значит, экономика в норме. Если все виды ценных бумаг начали демонстрировать снижение цен — значит, экономика страны находится в тяжелом положении.
2. Выполняют перераспределительную функцию, то есть отвечают за перетекание капитала между различными сферами экономики.
3. Используются в качестве мобилизационного инструмента для временно высвобожденных денег граждан.
4. Выполняют регулирующую функцию в процессах денежного обращения.
5. Для банков, предприятий все виды выше описанных бумаг — это удобный и в своем роде универсальный кредитно-расчетный инструмент.

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг — сложный комплекс процедур, установленных законом, которые создают условия для распределения ценных бумаг между несколькими инвесторами. С ее помощью эмитент привлекает дополнительные финансы для развития своей деятельности в форме займов. Таковыми выступают облигации. При необходимости увеличить уставной капитал — эмитентом выпускаются акции. Оба варианта осуществляются при государственном контроле, лицами уполномоченными регулировать рынок с ценными бумагами.

К эмиссии привлекают профессионалов (андеррайтеров) с фондового рынка. Они, заключив договор с эмитентом, возлагают на себя обязательства, связанные с выпуском и размещением документов.

Эмиссия ценных бумаг, в отношении к очередности, бывает первичной и вторичной. Первичной называется эмиссия, когда выпуск ценных бумаг коммерческим лицом проводится впервые. Вторичная — предполагает последующее их размещение.

Эмиссия имеет несколько путей размещения документов:

• путем распределения;
• через подписку;
• методом конвертации.

Конвертация ценных бумаг

Конвертацией называется способ размещения документов с одновременным обменом их на другой вид бумаг при определенных условиях. Участниками конвертации становятся только владельцы ценных бумаг.

Типы конвертации:

• конвертация между акциями на большую или меньшую номинальную стоимость;
• конвертация между акциями с разными правами;
• конвертация между облигациями;
• обмен облигаций в акции;
• конвертация, связанная с реорганизацией коммерческих структур.

Законодательством РФ запрещена конвертация простых акций на привилегированные акции с определенными правами и ограничениями. Также наложен запрет на конвертацию акций в облигации.

Особенности рынка ценных бумаг

Экономические отношения между лицами, выпускающими и покупающими описываемые выше финансовые инструменты, называют рынком ценных бумаг.

В этом рынке задействованы инвестиционные учреждения, инвесторы, а также весомые по своей роли эмитенты. Организации, которые занимаются выпуском и продажей таких финансовых инструментов, называют эмитентами.

В соответствии с определением, роль товара на таком рынке выполняют все виды ценных бумаг, и от них зависит количество его участников, их деятельность, место расположения и другие факторы.

Рынок ценных бумаг в экономике любой страны является основным аппаратом, перераспределяющим денежный капитал на определенные его виды. Благодаря фондовому рынку создаются условия для свободного перераспределения капитала в более эффективные направления.

Зачем необходимо госрегулирование и каковы его принципы в условиях современной действительности?

Потребность во вмешательстве государства в рынок ценных бумаг обуславливается рядом таких причин:

1. необходимость в обеспечении принципа единства, касательно деятельности всех разрозненных элементов данной системы;
2. обеспечение контроля для того, чтобы участники рынка осознавали ответственность своей деятельности и понимали, какие меры могут быть направлены на тех лиц, которые нарушают принципы работы системы;
3. потребность в создании справедливых условий равенства между всеми лицами, являющимися участниками описываемого выше спецрынка.
4. необходимость наблюдения за соблюдением принципа гласности и стимулирование присоединения профессионалов к разработке нормативной базы специфического рынка ценных бумаг;
5. потребность в стимуляции конкуренции путем запрета внедрения преференций или всевозможных льгот для определенных лиц-участников рынка.

Политика спецрынка ценных бумаг регулируется ГК РФ, а также еще несколькими законами. Законодательная база в целом освящает все аспекты такой торговой деятельности и соответствует общепринятым нормам международного формата.

Основная сумма облигаций - нарицательная (номинальная) цена долговой бумаги, которую обязуется выплатить ее предъявитель при наступлении даты погашения актива (без учета процентов).

Основная сумма облигаций: сущность и место в классификации

Одним из наиболее популярных долговых обязательств на рынке является облигация. Особенность актива - в предоставлении права кредитору (покупателю) требовать от заемщика (эмитента, продавца ценной бумаги) выплаты основной суммы . При этом держатель долговой бумаги может иметь два вида дохода. Первый - в виде процентных платежей (с меняющейся или фиксированной ставкой), а второй - в форме основной суммы облигации (нарицательной цены). Последняя выплачивается в день погашения долговой бумаги.

При этом владельцу не обязательно удерживать бумагу до дня совершения основной суммы выплаты. Он может продать на вторичном рынке и выручить большую (рыночную) цену. При этом в момент эмиссии облигации ее может быть либо выше нарицательной цены (актив с премией), либо ниже нарицательной цены (облигация с дисконтом). Получается, что премия - платеж за возможность получить большую по активу, а - , вызванная небольшим потенциальным доходом с долговой бумаги.

При эмиссии долговой бумаги определяется несколько основных параметров:

- нарицательная (номинальная) цена актива . Она, как правило, прописывается на "теле" долговой бумаге. Именно (основную сумму облигаций) сторона-эмитент должна выплатить держателю актива при наступлении дня погашения. Если это оговорено в соглашении, то дополнительно к номиналу могут быть выплачены и проценты;

- день погашения - дата, когда сторона-эмитент обязуется передать основную сумму облигации ее держателю;

- процентная ставка (купон) - отношение процентов, которые выплачиваются из расчета за год, к нарицательной цене долговой бумаги. К примеру, если каждый год держатель актива получает по 2 тысячи рублей с актива, имеющего нарицательную цену в 20 тысяч рублей, то ставка купона равна 10%;

Дата совершения платежей по процентам - дни, когда производятся выплаты купонов.

При работе с долговой бумагой стоит знать все формы ее стоимости:

- текущая цена, как правило, равняется сумме текущей стоимости потока купонных платежей, производимых в конце каждого периода выплат, и нарицательной цены, выплачиваемой в день погашения долговой бумаги;

Вычисляется и устанавливается в момент размещения. Основная сумма выплачивается именно из расчета этой цены. Отдельно определяется величина купона, которая также зависит от номинала долговой бумаги. На практике большая часть долговых бумаг на российских биржах имеет стоимость в 1000 рублей;

- рыночная цена - показатель стоимости, по которому можно реализовать актив в конкретный момент времени. Рыночная цена долговой бумаги - величина переменная. Она снижается и растет в зависимости от спроса, процентных ставок и предложения долговых бумаг на площадке. Определение рыночной стоимости происходит во время торгов. При этом чем больше спрос на актив, тем дороже он обойдется покупателю;

- грязная цена - текущая долговой бумаги с учетом накопленной купонной прибыли. При покупке актива платит именно «грязну» цену. К описанной выше рыночной цене прибавляется еще и НКД прошлому держателю.

Основная сумма облигации: характерные черты, особенности представления

Номинал долговой бумаги - та сумма, которую берет в эмитент актива, и обязуется вернуть по завершении срока займа. Эти средства называются основной суммой облигации, но без учета процентных выплат. Купонные платежи могут начисляться в течение всего периода удерживания актива на руках или по завершении его срока.

Зачастую нарицательная цена актива имеет высокий параметр, что выгодно отличает ее от другого биржевого актива - акции. Как правило, в качестве покупателей долговых активов выступают институциональные или индивидуальные инвесторы, имеющие достаточный объем капитала для таких вложений. В роли эмитента облигаций могут выступать правительственные структуры и коммерческие компании.

В России (как уже упоминалось) облигаций, как правило, составляет 1000 рублей, а в США - 100 или 1000 долларов. Конечно, это не значит, что покупка долговых бумаг доступна лишь богатым инвесторам. Средства, предназначенные для покупки акций, можно вложить и в облигации, только косвенно, к примеру, через инвестиционные фонды.

Рыночная цена долговой бумаги в текущий момент времени указывается необычным способом. Базовой величиной является нарицательная цена облигации. Так, номинал облигации задается как 100%. Если рыночная стоимость долгового актива опустится ниже установленного эмитента параметра, то в котировках будет отражена цена меньше 100%, к примеру, 98 или 99%. В случае, когда облигация, наоборот, дорожает, то ее рыночная цена будет больше номинала (101%, 101,5% и так далее).

В представлении стоимости актива есть еще ряд нюансов. Так, для большей части долговых бумаг предусмотрены выплаты процентов (купонов). Как следствие, при покупке инструмента инвестор должен оплатить не только рыночную цену, но и накопленные купоны. В сумме эти параметры представляют собой «грязную цену», о которой шла речь выше. Если же инвестор не продает долговую бумагу и удерживает ее до дня погашения, то он получает положенные проценты и общую сумму облигации (ее номинал).

Процесс торговли долговыми бумагами очень удобен. Участник рынка видит в своем терминале стакан торговых заявок. По аналогии со стаканом акций, здесь есть свои цены аск и бид (лучшее предложение стоимости продавца и покупателя). Эти параметры выражаются в процентном виде.

Описанное выше представление актива позволяет точно определить, насколько доходной является облигация. Если актив с номинальной ценой в 1000 долларов США представлен с показателем 99%, то при достижении дня погашения инвестор может получить 1% от цены. То есть общая сумма облигации составит 100 долларов США.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Финансовые инструменты представляют собой кредитные орудия обращения и один из способов мобилизации определенных сумм денежных средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимыми из них являются банковские сертификаты и векселя.

Банковский сертификат

Банковский сертификат является одновременно и ценной бумагой, и инвестиционным финансовым активом. Это письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя суммы денег, удостоверяющее право держа­теля на получение по истечении определенного срока суммы вклада и определенного дохода.

Получить определенную сумму может инвестор или его преем­ник - бенефициар.

Все сертификаты делятся на:

сберегательные и депозитные;

имен­ные и предъявительские;

срочные и до востребования.

Бланк сертификата имеет следующие обязательные реквизиты :

наименование «сертификат»;

причины выдачи (внесение денег в банк);

сумма вклада;

процентная ставка;

сумма выплачиваемых процентов;

наименование и юридический адрес банка - эмитента;

подпись президента банка;

На бланке также допускаются наличие подписей двух уполномо­ченных, подтверждающих подпись президента банка.

Инвестор или бенефициар, вкладывая свои деньги в банковский сертификат, приобретает следующие права:

на возвращение тела кредита (тело - исходная сумма вклада инвестора);

доход, как правило, в виде процента;

досрочное изъятие вклада на условиях договора с эмитентом;

передачу сертификата другому лицу.

По российскому законодательству сертификат не может служить платежным средством при продаже товаров и оказании услуг.

Отличительная особенность банковского сертификата состоит в том, что он является един­ственным видом ценной бумаги, выпускать которую может исклю­чительно банк.

Условия выпуска и обращения банковских сертификатов реги­стрируются в порядке, определяемом Центральным банком РФ.

Поскольку выпуск сберегательных сертификатов затрагивает интересы населения, сберегательные сертификаты могут выпускать только банки, отвечающие следующим требованиям:

функционирующие как банки не менее года;

публикующие годовую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), подтвержденную аудиторской фирмой;

соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты ЦБ РФ;

создавшие резервный фонд в размере не менее 15% от фактиче­ски оплаченного уставного капитала;

имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответ­ствии с требованиями ЦБ РФ.

Выпуск банковских сертификатов может осуществляется как се­риями, так и в разовом порядке.

Расчеты по депозитным сертификатам осуществляться только в безналичном порядке. По сберегательным - как в наличном, так и в безналичном.

Вкладчиками по сберегательным сертификатам являются ис­ключительно физические лица. Сертификат рассчитан на три года, исчисляемых со дня продажи. Процентный сертификат позволяет получать процент от номинала. При этом ставка процента может быть фиксированной, а может быть плавающей и может повышаться или понижаться банком в одностороннем порядке. Проценты всегда капитализируются и выплачиваются только вместе с телом кредита сертификата. По истечении трех лет проценты уже не начисляются, но сертификат принимается к оплате без ограничения срока.

При оплате сертификатов, приобретаемых в другом банке, с владельца удерживается комиссионный сбор. Оплата производится толь­ко банками, имеющими корреспондентские отношения с банком эмитентом. Сберегательный сертификат является ценной бумагой предъявителя. При утрате она не возобновляется. Банк предоставляет услуги по хранению сертификатов и принимает их как обеспечение собственной ссуды.

Депозитный сертификат - это ценная бумага, вкладчиком по ко­торой может быть только юридическое лицо. В отличие от сберегательного, он всегда бывает срочным и имен­ным.

Право требования по нему предъявляется в строго установленном порядке. Договор об уступке права требования (цессии) подписыва­ется двумя лицами, уполномоченными по закону совершать подоб­ные сделки. Каждая цессия датируется и номеруется цедентом.

Цедент - лицо, уступающее свои права. Цессионарий - лицо, приобретающее права.

Депозит вносится только в безналичной форме. Оплата сертифи­ката производится только в том банке, где он был выписан.

Под депозитом в случае сертификата, как правило, понимаются денежные средства, но это могут быть и ценные бумаги. Депозит оформляется специальным договором банковского вклада, для чего в банк представляется документ о намерении предприятия открыть депозитный счет.

Вексель

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока опреде­ленную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель бывает простой и переводной (Закон РФ «О переводном и простом век­селе» от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ). Вексель, являясь ценной бума­гой, используется как способ оформления кредита, а также средство платежа.

Особенности векселя

Абстрактность, т. е. отсутствие каких-либо объяснений по пово­ду возникновения денежного долга. Возникнув как результат оп­ределенной сделки, вексель от нее обособляется и существует как самостоятельный документ, а обещание заплатить дается вексе­ледателем не одному-единственному определенному лицу, но всем его законным владельцам.

Бесспорность, т. е. обязательность оплаты в точном соответствии с данным векселем.

Обращаемость, т. е. вексель посредством передаточной надписи может обращаться среди неограниченного количества клиентов.

Безусловность, т. е. любое условие исполнения платежа («подпи­сание акта приемки», «наступление такого-то события» и т. п.) не имеет юридической силы.

Монетарностъ, т. е. предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Право протеста, позволяющее векселедержателю в случае, если должник не оплачивает вексель, совершить протест, т. е. на сле­дующий день после истечения даты платежа официально удосто­верить факт отказа от оплаты в нотариальной конторе по месту нахождения плательщика. Затем вексель представляется в ар­битражный суд.

Солидарная ответственность, состоящая в том, что при свое­временном совершении протеста векселедержатель имеет право предъявить иск ко всем лицам, связанным с обращением этого векселя, и к каждому из них в отдельности.

Виды векселей достаточно разнообразны и различаются в зависимо­сти от эмитентов, срока платежа, порядка владения и др. (табл. 5.1.).

Таблица 5.1

Классификация векселей

Классификационные признаки	Виды векселей
Субъект, производящий выплату	Переводные
	Государственные
Порядок владения	На предъявителя
Форма дохода	Процентный Дисконтный
Территория	Локальные Национальные Международные
Срок платежа	По предъявлении и не позднее определенной даты По предъявлении, но не ранее определенной даты На определенный день Через столько-то дней от предъявления
Гарантия оплаты	Авалированные Неавалированные
Отношение к собственности	Выданные Полученные
Возможность передачи	Индоссируемые Неиндоссируемые

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной сум­мы, векселя делят на простые и переводные. Простой (соло-вексель) означает, обязательство должника уплатить определенную сумму денег в установленный срок получателю денег или по его приказу любому другому лицу, предъявившему вексель к оплате. Простой вексель вы­писывает сам плательщик (должник). Это наиболее распространен­ный вид векселя, используемый в российской практике, так как струк­тура отношений при применении простого векселя проще, чем при использовании переводного. Переводной вексель (тратта) выписыва­ется и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) уплатить в указан­ный срок определенную сумму денег третьему лицу (ремитенту - пер­вому держателю векселя) или предъявителю. Согласие на оплату по переводному векселю трассат выражает в форме акцепта и, таким об­разом, становится акцептантом. По переводному векселю должник превращается в плательщика.

Главное отличие переводного векселя от простого, представляюще­го собой по сути долговую расписку, состоит в том, что он предназначен для перевода ценностей из распоряжения одного лица в распоря­жение другого. В переводном векселе участвуют не два, как в простом, а три лица: векселедатель (трассант), первый приобретатель, или век­селедержатель, получающий вместе с векселем право требовать пла­теж по нему, и плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж.

По принципу эмитента, различают векселя государственные и част­ные.

Государственные (казнаяейские) векселя - это долговые обязательства, выпус­каемые Правительством страны при посредничестве Центрального банка России и Министерства финансов РФ. Муниципальные вексе­ля выпускаются администрациями субъектов Федерации и администрациями на местах.

К частным векселям относятся векселя, эмитиру­емые корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банка­ми. Банковские векселя выпускают банки (как правило, с дисконтом). Корпоративные векселя используются для оформления кредитных обязательств и выпускаются хозяйствующими субъектами.

По порядку владения различают именные вексе­ля и векселя на предъявителя.

В зависимости от получаемого дохода векселя делятся на: дисконт­ные - предполагают дисконт (разницу между ценой приобретения и ценой погашения (номиналом) векселя); процентные - предполага­ют получение процента, который начисляется на вексельную сумму.

В зависимости от территории, на которой обращаются векселя, их можно разделить на локальные, которые могут обращаться только на определенной территории; национальные, которые обращаются на тер­ритории государства; международные, которые обращаются на терри­тории различных государств. Можно выделить также отечественные и иностранные векселя.

По гарантированности оплаты векселя делят на авалированные (га­рантированные) и неавалированные (негарантированные).

Гарантиро­ванные векселя снабжены отметкой о вексельном поручительстве, га­рантией банков и кредитных учреждений - авалем. Суть аваля состоит в том, что третье лицо дает гарантию платежа по векселю. Аваль может быть дан за любого должника по векселю. Если авалистом не указано другое лицо, то считается, что аваль дан за век­селедателя. Авалист и лицо, за которое он поручился, несут солидарную ответственность. Оплатив вексель, авалист приоб­ретает все права, вытекающие из векселя, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу векселя обязаны перед после­дним.

По возможности передачи векселя другому лицу: индоссируемые и неиндоссируемые. Вексель может быть передан из одних рук в другие при помощи передаточной надписи. Такая надпись называется индос­саментом, она не требует нотариального заверения. Посредством ин­доссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег. Индоссамент бывает: спе­циальный, бланковый, препоручительный. На специальном указыва­ется конкретное лицо, которому передается вексель. Бланковый - на предъявителя, оформляется подписью векселедержателя. К векселю может прилагаться добавочный лист-- аллонж - для передаточных записей.

Различают обеспечительные и необеспечительные векселя. Обеспе­чительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по каким-либо сделкам (например, по ссудам). Обеспечительный вексель не предназначен для дальнейшего оборота, он хранится на депонирован­ном счете заемщика и, если платеж совершается в срок, немедленно погашается, если нет - то банк получает право собственности на век­сель и предъявляет его должнику к оплате.

По обслуживаемым сделкам различают товарные и финансовые векселя. В основе товарного векселя лежит товарная сделка, коммер­ческий кредит, оказываемые продавцом покупателю при реализации товара. В этом качестве вексель может, с одной стороны, выступать как орудие кредита, а с другой стороны - выполнять функции расчет­ного средства, многократно переходя из рук в руки. В основе финан­сового векселя лежит какая-либо финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.

Выделяют также векселя оплаченные и неоплаченные, опротесто­ванные и неопротестованные, рублевые и валютные.

Валютный вексель - это вексель, номинальная стоимость которо­го выражена в иностранной валюте, который обычно используется в сделках с иностранными контрагентами, но может использоваться и во внутреннем обороте как средство против риска обесценения но­минала векселя.

В случае неакцепта или неплатежа вексель может быть опротесто­ван. Под вексельным протестом понимается официально удостоверен­ное требование платежа и его неполучение. Опротестованный - это вексель, по которому векселедержатель в случае неплатежа совершает у нотариуса протест. Нотариальная запись протеста (акт протеста) имеет силу судебного решения, и векселедержатель может обращать­ся в службу исполнения судебных решений для принудительного ис­полнения обязательства. Согласно Положению о переводном и про­стом векселе, существуют следующие виды протеста векселя (ст. 44):

протест переводного векселя в неакцепте;

протест простого и переводного векселя в неплатеже.

Порядок опротестования векселя определяется законодательством о нотариате.

Существуют также акцептованные и неакцептованные векселя. Акцептованные векселя - это векселя, имеющие согласие платель­щика на его оплату. Они становятся таковыми с момента акцепта вексе­ля трассатом, когда трассант становится прямым должником. До этого времени существует условный должник - векселедатель. Согласие плательщика заплатить по векселю оформляется в виде акцепта век­селя на лицевой стороне в месте, специально отведенном для этой цели. Акцепт может быть выражен словами «акцептован», «принят», «заплачу» с обязательным проставлением подписи плательщика. Про­стая надпись на лицевой стороне векселя также означает принятие векселя. Для простого векселя акцепт не требуется.

Домицилированный вексель - это вексель, который имеет оговорку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиантом) по месту жительства плательщика или в другом месте. Домициляция - это опера­ция, посредством которой банк по поручению клиента оплачивает век­сельную сумму, которую клиент должен векселедержателю. Как пра­вило, домицилиантом становится банк плательщика по векселю. Банк будет оплачивать вексель только в том случае, если у клиента достаточно денежных средств на расчетном счете в банке или эта сумма задепонирована. Если денежных средств нет, банк оплачивать вексель не будет.

Вексельное обращение регулируется Законом РФ «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ, а также международ­ными законодательными актами: Женевским вексельным законом (или Единообразным вексельным законом - ЕВЗ) от 7 июня 1930 г. № 358-360. В них закреплены общие требования к переводному и про­стому векселям, в том числе к их составлению и форме, а также регла­ментация операций с векселями. Неурегулированные законодатель­ством вопросы вексельного обращения могут быть решены с помощью организаций профессиональных участников вексельного рынка. Од­ной из них является Ассоциация участников российского вексельного рынка (АУВЕР), учрежденная в 1996 г., которая занимается разработ­кой правил и стандартов проведения операций с векселями.

В соответствии с требованиями ст. 4 Закона «О переводном и про­стом векселе» векселя должны быть составлены только на бумаге (бу­мажном носителе) и иметь строго определенный перечень обязательных реквизитов. Реквизиты простого и переводного векселя содер­жатся в Положении о переводном и простом векселе (ст. 75 и ст. 1). Переводной вексель должен содержать:

наименование «вексель»;

простое и ничем не обусловленное предложение уплатить опре­деленную сумму денег;

наименование и адрес должника - плательщика (трассата);

указание срока платежа;

указание места платежа;

наименование получателя платежа (ремитента), которому или но приказу которого должен быть совершен платеж;

подпись векселедателя (трассанта).

Подпись векселедателя должна быть выполнена собственноручно рукописным путем. Если вексель выдается юридическими лицами, то перед подписанием необходимо проставить обозначение (можно по­средством штампа) наименования юридического лица, должность, фамилию, имя, отчество должностного лица, подписывающего век­сель от имени фирмы.

Простой вексель содержит следующие реквизиты:

наименование «вексель»;

простое и ничем не обусловленное обещание (обязательство) уплатить определенную сумму;

указание срока платежа;

указание места, в котором должен быть совершен платеж;

5) наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен;

указание даты и места составления векселя;

подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

Из перечня видно, что наименование того, кто должен платить (пла­тельщик), указывается только в переводном векселе; в простом векселе этот реквизит отсутствует.

Отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов лишает вексель юридической силы, за исключением следующих случаев:

Если срок платежа по простому векселю не указан, то вексель

не теряет силу, а рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении;

при отсутствии особого указания место составления документа считается местом платежа и вместе с тем местом жительства век­селедателя;

простой вексель, не указывающий места его составления, рассмат­ривается как подписанный в месте, обозначенном рядом с наиме­нованием векселя.

Отсутствие обязательных реквизитов приводит к непризнанию до­кумента векселем, превращает его в обычную долговую расписку или приказ о выплате денежных средств, выводит документ из сферы дей­ствия вексельного права и соответствующих ему процедур взыскания задолженностей и подчиняет рассмотрение обстоятельств, связанных с документом, нормам общего гражданского права.

Вексель обладает несомненными достоинствами, которые способ­ствуют его широкому использованию:

упорядочивает деловые отношения между партнерами;

обеспечивает получение кредита и соответствующую отсрочку платежа;

дает возможность осуществлять взаиморасчеты между хозяй­ствующими субъектами;

ускоряет проведение сделок;

снижает риск, связанный с коммерческим кредитованием;

уменьшает потребность в денежных средствах;

является универсальным расчетным средством;

процесс выпуска не требует государственной регистрации, про­спекта эмиссии.

Но, как и любая ценная бумага, вексель имеет и недостатки:

вексель является рискованной ценной бумагой;

по степени очередности выплат на предприятии вексель стоит на последнем месте среди других долговых ценных бумаг;

имеет место относительная сложность работы с переводным век­селем.

Вексель, являясь ценной бумагой, используется как способ оформле­ния кредита, средство платежа, а также как объект различных сделок.

1Финансовый менеджмент: теория и практика: учеб. / под. ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб и доп. М.: Перспектива, 2007. – 247 с.

1. Понятие и характерные черты облигаций

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

Характерными чертами облигации являются:

1. Заемное средство;

2. Эмитент обязуется по истечении определенного срока погасить инвестору номинальную стоимость облигации;

3. Инвестор дает ссуду на определенных условиях, за это эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент.

По облигациям инвестор может получить два вида дохода:

Проценты, которые выплачиваются ежегодно, ежеквартально и т.д.;

Доход в виде дисконта, который представляет собой положительную разницу между ценой приобретения (ниже номинальной стоимости) и ценой погашения (по номинальной стоимости) облигации.

Порядок выплаты процентов по облигациям регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям».

2. Классификация облигаций

Исходя из мировой практики и законодательства Российской Федерации, возможны следующие классификации облигаций.

I. В зависимости от внесения в реестр у эмитента различают облигации:

Именные; в именной облигации указывается имя держателя;

На предъявителя.

II. В зависимости от субъектов, эмитирующих ценные бумаги, выделяют облигации:

1) государства:

Федеральные,

Муниципальные;

2) акционерных обществ (корпораций); в РФ наибольшее распространение на первом этапе развития фондового рынка получили государственные облигации.

В мировой практике различают следующие разновидности облигаций, эмитируемых местными органами власти:

1. Облигации под общее обязательство, которые представляют собой необеспеченные облигации. В данном случае косвенным обеспечением могут выступать местные налоги.

2. Облигации под доход от проекта, которые эмитируются для финансирования конкретных проектов и погашаются за счет доходов от реализации этих проектов.

3. Облигации под специальный налог, которые погашаются в счет какого-либо муниципального налога:

Процентные облигации (выплата производится по купонам) и беспроцентные облигации (с нулевым купоном);

Облигации с фиксированным процентом и облигации с плавающим процентом (процент измеряется в соответствии с конъюнктурой рынка ссудных капиталов);

Обеспеченные облигации (облигации с залогом), которые могут быть обеспечены залогом имущества и т. д.

Первозакладные облигации;

Второзакладные облигации;

Конвертируемые облигации;

Растяжимые облигации, которые позволяют владельцу облигации отодвигать на ряд лет срок погашения;

Рыночные и нерыночные облигации.

Дивидендная политика.

Дивидендом называется часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию за определенный период.

Общий размер дивидендов определяется после вычета из полученной прибыли:

Сумм налогов и других обязательных платежей;

Отчислений в фонд развития производства;

Пополнения резервного фонда;

Выплаты процентов по облигациям;

Выплаты дивидендов по привилегированным акциям; если акционерное общество сработало убыточно, то владельцам привилегированных акций вьплачивают дивиденд за счет средств специального фонда, который может создаваться в акционерном обществе;

Оставшаяся часть чистой прибыли может быть направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Ставка дивиденда - это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций.

Ставка дивиденда определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости и выражается в процентах:

Сроки и периодичность выплаты дивидендов определяются в проспекте эмиссии и могут быть изменены решением общего собрания акционеров. Дивиденды могут выплачиваться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно и т. д.

Установить размер промежуточных дивидендов и произвести их выплату имеет право Совет директоров без созыва общего собрания акционеров.

Дивиденды начисляются и выплачиваются только на акции, находящиеся в обращении.

Важная составная часть дивидендной политики - выбор формы выплаты дивидендов.

Дивиденды могут выплачиваться:

Наличными деньгами;

Переводом на счет;

Ценными бумагами этого же акционерного общества. осуществляться через распределение дивидендов в форме дополнительного выпуска акций или через автоматическое направление дивидендов на приобретение акций.

Налог на дивиденд взимается в зависимости от лица, которому предназначается доход:

Физическим лицам - налог на доходы;

Юридическим лицам - налог на прибыль от внереализационных операций.

24 Сущность и содержание финансовых рисков, виды рисков.

Финансовые риски - это коммерческие риски.

Чистые риски- означают возможность получения убытка или нулевого результата.

Спекулятивные риски- выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски это спекулятивные риски.

Кредитные риски - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски- представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяйственной деятельности.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией.

Способы снижения риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска говорит о том, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.

Снижение степени риска означает сокращение вероятности и объема потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал, инвестор должен:

Определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

Сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого, инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос - это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона.

Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:

Диверсификация;

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

Лимитирование;

Страхование (в том числе хеджирование) и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Лимитирование - это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска;

Банкротство.

Несостоя́тельность (банкро́тство ) - признанная уполномоченным государственным органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

Мировая практика предусматривает применение процедуры несостоятельности как для юридических, так и для физических лиц.

В Российской Федерации решение о признании должника банкротом уполномочен принимать арбитражный суд.

В российской правовой науке институт несостоятельности (банкротства) относят к отрасли предпринимательского права.

Причины возникновения банкротства:

• завершение производственного цикла на предприятие;
• судебный процесс за долги
• неквалифицированное руководство предприятия;

Признаки, угрожающие приближение банкротства

• низкий доход на инвестиции
• низкая рентабельность
• резкое снижение цены акций и облигаций
• не способность погасить просроченные обязательства

мероприятия по прекращению

• отказ от убыточных подразделений и производственного оборудования
• снижение дивидендных выплат
• распределение во времени и продление сроков погашения долговых обязательств
• наличие страхования предприятия

Методика анализа финансов.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Источниками информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая и оперативная отчетность.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.

Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности.

Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции..

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Кредитоспособность - это наличие у хозяйствующего субъекта предпосылок для получения кредита и способность возвратить кредит в срок. При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей.

Наиболее важными являются норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов.

Анализ использования капитала проводится применительно к общей величине и к составным частям капитала. Эффективность использования капитала в целом определяется уровнем рентабельности капитала, который представляет собой процентное отношение балансовой прибыли к величине капитала (к сумме оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов). Анализ использования оборотных средств проводится с помощью показателей оборачиваемости оборотных средств в них, коэффициента оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств в днях определяется делением среднего остатка оборотных средств на однодневную сумму выручки от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости - это отношение суммы выручки за анализируемый период (год, квартал) к среднему остатку оборотных средств. Ускорение (замедление) оборачиваемости средств высвобождает (дополнительно вовлекает) из оборота денежные средства.

Анализ использования основных фондов нематериальных активов проводится с помощью показателей фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов (нематериальных активов) определяется отношением суммы выручки за анализируемый период к средней стоимости основных фондов (нематериальных активов).

Фондоемкость продукции определяется отношением средней стоимости основных фондов (нематериальных активов) к сумме выручки за анализируемый период. Повышение фондоотдачи (т. е. снижение фондоемкости) свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к экономии капитальных вложений. Сумма этой экономии (дополнительного вложения) выводится умножением величины снижения (увеличения) фондоемкости продукции на сумму выручки за анализируемый период. Валютная самоокупаемость характеризуется превышением поступления валюты над ее расходами за анализируемый период.

28 Методы планирования финансов.

Цель составления финансового плана - определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.

Центр дохода хозяйствующего субъекта - это его подразделение, которое приносит ему максимальную прибыль.

Центр расходов -- это подразделение хозяйствующего субъекта, являющееся малорентабельным, или вообще некоммерческим, но играющим важную роль в общем производственно-торговом процессе.

Сущность нормативного метода планирования заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках.

Сущность расчетно-аналитического метода планирования финансовых показателей состоит в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя.

Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.

Метод оптимизации плановых решений позволяет разработать несколько вариантов плановых расчетов с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.

Финансовый план хозяйствующего субъекта представляет собой баланс его доходов и расходов.

К устойчивым источникам собственных доходов относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд, кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта.

В этой статье я постараюсь кратко, но в тоже время максимально полно и простыми словами рассказать всю основную информация по облигациям. Основные виды облигаций, их характеристики и параметры, от чего зависит доходность и сколько можно заработать. Это будет своего рода краткий курс для начинающих.

В последнее время наблюдается просто невероятный рост заинтересованности населения по поводу облигаций. Одной из главных причин — это , которые может приобрести любой человек и предлагающих доход, немного выше, чем по банковским вкладам. Соответственно, люди начинают искать информацию по данному вопросу, как альтернативу депозитам.

Действительно, по ценным бумагам можно получать прибыль больше классических депозитов. Но многие не совсем представляют, что же представляет собой облигации. В отличии от привычных нам вкладов, облигации имеют множество различных характеристик и особенностей, напрямую влияющие на итоговую доходность.

И новичок просто теряется от многообразии возможностей, доступных для покупки. Что выбрать из несколько сотен обращающихся на рынке и самое главное, куда обращаться, чтобы приобрести облигации.

Основы

Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение заранее известного дохода в будущем в виде выплат по купону и полное погашение в конце срока по номиналу.

Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).

Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.

Одно можно сказать точно…

Доходность по облигациям практически всегда превышает банковскую.

Облигации выпускает эмитент с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течении определенного времени.

Параметры облигаций

Какие параметры есть у банковских вкладов? Обычно это проценты по вкладу, срок вклада, максимальная и минимальная сумма, возможность пополнения и снятия. У долговых бумаг спектр более широкий:

• номинал;
• рыночная цена;
• срок обращения;
• размер и вид купона;
• периодичность выплат;
• 2 вида доходности;
• вид облигаций;
• кредитный рейтинг.

Вкратце пробежимся по ним, для более лучшего понимания.

Номинальная стоимость

Каждая облигация имеет номинал, который будет будет оставаться постоянным. Обычно номинал облигаций, обращающихся на российских биржах равен 1 000 рублей. Это так называемое тело депозита. Выпустили облигации за 1 тысячу за штуку, но в течении времени их стоимость может меняться. Например, будет большой спрос и за них могут давать больше. Такие облигации легко продаются на 10-20% выше их номинальной стоимости.

Верно и обратное. В неблагоприятных ситуациях, цена на рынке может быть ниже номинала.

Облигация всегда погашается по номиналу.

Независимо от цены, за которую вы купите облигацию — по истечении срока обращения, эмитент выплатит вам сумму, эквивалентную именно номиналу бумаги.

Рыночная цена

Это стоимость облигаций на рынке на данный момент, цена, за которую вы можете ее продать, не дожидаясь срока погашения. Она может быть как выше, так и ниже номинальной. Определяется реальным спросом и предложением на рынке.

Срок обращения

Все облигации выпускаются на ограниченный срок, это может быть и 1 год и 5 лет или даже 10-30 лет. За это время владельцу выплачивается купонный доход. По истечении срока, ему возвращается номинальная стоимость облигации.

Покупая облигации с длинным сроком обращения инвесторы будут получать заранее известный доход за время владения, что бывает очень выгодно.

В начале 2016 года, когда резко подскочила ставка рефинансирования, облигации федерального займа с погашением через 10-15 лет, давали доходность в 15-16% годовых. Приобретя их в тот момент, можно было зафиксировать высокую доходность на весь срок обращения.

Форма выплаты доходов

Дисконтные — размещаются на бирже по цене ниже номинала, а погашаются именно по номиналу. Эта разница как раз и образуется доход инвестора. Например, компания продает облигацию за 800 рублей с номиналом 1000 рублей. В момент погашения инвестор получает номинал или 200 рублей прибыли, что составляет 25% доходности.

Купонные — облигация выпускается по номиналу. По ним предусмотрены выплаты определенного процента (купона). Периодичность может быть раз в квартал, полгода или год. Купонный доход начисляется каждый день. Но выплачивается владельцам только в дату выплаты купона, которая заранее известна.

Например, облигация номиналом 1 000 рублей с купонным доходом 12% годовых и выплатами 2 раза в год означает, что каждые полгода вы получаете 6% или 60 рублей.

Сумма купонного дохода, накопленная по облигации, но еще не выплаченная владельцу называется (НКД). Он закладывается в цену облигации, делая ее дороже. В момент выплат по купону в положенный срок, купон обнуляется и начинает накапливаться до следующей даты выплат.

При продаже, не дожидаясь выплат по купону, покупатель обязан помимо самой стоимости облигации заплатить ее владельцу и за накопленный купонный доход. И наоборот, покупая облигацию — ее цена увеличивается на НКД. Это позволяет не терять начисленную прибыль владельцам и поддерживать высокую ликвидность на долговом рынке.

Обычно новички с трудом понимают принцип действия НКД. Поэтому вот вам небольшой пример.

Облигация за 1000 рублей. Доходность 12% годовых. Выплаты по купону 2 раза в год или 6% (60 рублей) каждые полгода. После выплаты купона, на следующий день начинается накапливаться новый купонный доход. Каждый день НКД увеличивается. За месяц на 1%, за 3 месяца — 3% и так далее. Если вы решите продать облигацию за месяц до наступления купонных выплат, то помимо самой стоимости в 1 000 рублей, вы получите от покупателя еще 5% или 50 рублей в виде накопленного купонного дохода (за 5 месяцев владения с момента последних выплат).

Покупатель, уплатив вам НКД — 50 рублей, через месяц — получит полный размер купона — 60 рублей (6%), тем самым компенсировав свои затраты и получив прибыль, пропорционально времени владения.

НКД позволяет не терять начисленный, но еще не выплаченный доход в связи с досрочной продажей. Это одно из самых главных преимуществ перед банковскими вкладами.

Доходность

Доходность может быть двух видов:

• номинальная или купонная;
• к погашению.

По номинальной, доходность рассчитывается исходя из суммы прибыли, получаемых по купонным выплатам. Если купон, выплачивается раз в год в размере 120 рублей при номинальной цене облигации — 1000 рублей, то получаем 12% годовых.

Но как правило, рыночная цена всегда отличается от номинальной. Поэтому лучше использовать доходность к погашению. Этот параметр показывает вашу прибыль на каждый вложенный рубль.

Например, если купон составляет 12% от номинала в тысячу или 120 рублей и в то же время рыночная стоимость облигации будет 1100 рублей, то покупая их по такой цене, доходность к погашению снижается. Вы вложите на 100 рублей больше, а получите аналогичный доход.

120 рублей прибыли при вложениях в 1100 рублей соответствует реальной доходности в 10,9% годовых.

Важно. Существует гарантированная возможность от покупки облигаций, помимо купонного дохода.

Доходность к погашению делится на 2 вида:

• простая — без реинвестирования купонных выплат;
• эффективная — с учетом реинвестирования.

Классификация облигаций

В зависимости от эмитента, долговые бумаги делят на 4 вида. Каждый из них имеет свой рейтинг надежности и доходности.

1. Государственные — выпускаются правительством. В России они называются облигации федерального займа или ОФЗ. Инициатор выпуска — министерство финансов.
2. Муниципальные или субфедеральные — эмитент, местные (региональные) власти. Например, облигации Томской области (Московской, Ленинградской).
3. Корпоративные — выпускают коммерческие компании, например Сбербанк, Газпром.
4. — номинируются в иностранной валюте (обычно доллары и евро). Ввиду высокой стоимости одного лота (от 100 000 долларов) они будут не совсем интересны для частных инвесторов.

Облигации федерального займа

Самые востребованные долговые бумаги на российском рынке. Выпускаются на срок от 1 года до 30 лет. Номинал — 1 000 рублей. Главное различие в выплатах по купонному доходу.

Государственные бумаги бывают следующих видов:

• ОФЗ-ПД (постоянный доход) — размер купона фиксируется на весь срок обращения.
• ОФЗ-ФК (фиксированный купон) — установлен один размер купона на несколько лет вперед (например 8% на 3 года), далее он меняется на 7%.
• ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) — фиксируемый размер купона, но номинальная стоимость облигации постоянно меняется в зависимости от инфляции.
• (амортизация долга) — периодическое погашение основной суммы долга в момент купонных выплат.

Доходность и риски

Существует прямая зависимость доходности долговых бумаг и рисков. Чем более надежные облигации, тем меньший доход они способны приносить своему владельцу.

Самые надежные — это конечно ОФЗ, гарантом по которым выступает само государство. Далее идут муниципальные, затем корпоративные.

Соответственно, доходность меняется в обратную сторону. Самые выгодные — корпоративные, ОФЗ — как бумаги с высокой надежностью, дают меньшую прибыль.

При минимальных инвестициях прибыль по облигациям на 30-50% банковских депозитов.

Эмитенты с низким кредитным рейтингом, как менее надежные, дабы заинтересовать инвесторов покупать их бумаги, вынуждены давать более привлекательные условия по прибыли (так называемая плата за риск). Принимая больший риск — инвесторы вправе рассчитывать на более высокие доходности от своих вложений.

Приведем аналогию с реальной жизнью. У вас просят денег в долг 3 человека:

1. Мама (сестра, брат, сын, дочь).
2. Хороший знакомый.
3. Безработный сосед дядя Вася.

Давая в долг, вы принимаете на себя определенные риски, что свои деньги вы можете обратно не получить. Мама — самый надежный эмитент, с наивысшим рейтингом. Можно дать и быть уверенным в возврате.

Знакомый — тут уже риски повыше. И давать в долг как то не хочется. Но знакомый мотивировал вас тем, что вернет деньги с процентами, например 10% сверху (поставит пиво или что-то в этом роде).

Дядя Вася — чтобы одолжить соседу, имеющий низкий кредитный рейтинг и отдать ему свои кровные, нужен вообще очень хороший стимул для вас. Ваша выгода должна быть еще выше, уже не 10%, как в случае с другом, а 20-30 или все 50% в зависимости от кредитоспособности соседа.

График ниже наглядно демонстрирует зависимость доходности облигаций от принятых рисков.

Как и где можно купить бумаги

Покупка облигаций возможна только после заключения договора с брокером, предоставляющим доступ на фондовый рынок, где собственно и обращаются ценные бумаги. Весь процесс заключается в 3 этапах:

1. Заключение договора с брокером
2. Внесение денег на счет
3. Покупка ценных бумаг

Налоги

С полученного дохода по облигациям государство . Налогообложению подлежат:

• выплаты по купонам;
• курсовая разница между покупкой и продажей.

Перевел вам эмитент купонный доход — 100 рублей, 13 рублей забирает государство. И так каждый раз, пока идут выплаты по облигациям.

Тоже самое касается курсовой разницы. Купили облигацию за 1000 рублей, через год продали за 1200. С вашей прибыли в 200 рублей — нужно оплатить 13% или 26 рублей в казну.

По ОФЗ налог на прибыль от купонного дохода не взимается.

Так как брокер является налоговым агентом, то налоги будут удержаны с вас автоматически. В момент получения денег по купону. В остальных случаях совокупная сумма для удержания в виде налогов формируется по истечении года, как общая полученная прибыль за весь период.

Где смотреть данные

Вся информация по текущим параметрам облигация на рынке доступна в торговом терминале. Когда вы заключите договор с брокером, у вас будет доступ на фондовый рынок. В программе удобно сортировать и находить нужные бумаги по заданным условиям (доходность, размер и дата выплат купонов, текущая стоимость, длительность и многое другое).

На картинке отсортированы ОФЗ по текущей доходности, для быстрого выбора наилучших условий.

Текущая доходность по государственным облигациям

Также есть несколько сайтов, специализирующихся именно на облигациях. Там тоже много чего можно найти. От котировок, до последних новостей. Есть специальные условия по подбору интересных бумаг. Можно посмотреть текущие доходности, ближайшие выплаты по купонам, а также планируемые новые эмиссии.

Список сайтов по облигациям:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Часть функционала платная и доступна только по подписке. Но базовая информация, которой вполне достаточно для обычных инвесторов в бесплатном доступе.

В заключение

Покупка облигаций — это прекрасная альтернатива банковским вкладам. Почти по всем параметрам (безрисковая доходность, максимальная прибыль, ликвидность, широта выбора, минимальные вложения) долговые бумаги намного опережают банковские продукты.

Единственный минус — отсутствие страхования риска. Вклады . Облигации, по крайней мере корпоративные, такой возможности не имеют. В случае банкротства — все имеющиеся средства компании распределяются между кредиторами. И владельцы облигации имеет одно из первоочередных прав на получение денег.

Но с другой стороны, если выбирать правильные бумаги, не гонясь за высокой доходностью, которые дают мусорные облигации, а остановить свой выбор на крупнейших компаниях, то риск потери денег будет маловероятен.

Наверное трудно себе представить, что такие гиганты российской экономики как Газпром, Сбербанк или Лукойл будут находиться в стадии банкротства.